近日，海關(guān)發(fā)布今年前7個月紙漿進(jìn)出口情況，紙漿在環(huán)比、同比均呈現(xiàn)下降的同時，紙漿進(jìn)口金額均呈增長趨勢。

而與此相對應(yīng)的，正是紙漿價格持續(xù)增長至高位的現(xiàn)狀。近期，在連續(xù)偏弱震蕩兩個月后，紙漿價格再次回到高位，截至8月8日，紙漿主力期貨價格為7110/噸。

在漿價高企的背景下，紙企提價一波賽過一波，更有甚者，特種紙?zhí)醿r超1500/噸，創(chuàng)下記錄。但盡管如此，部分紙種的提價效果并不理想，這也造成了產(chǎn)品毛利下降，拖累紙企業(yè)績。

近期，多家紙企披露業(yè)績預(yù)告均出現(xiàn)大幅下滑，降幅最大的有近90%。造紙行業(yè)何時能夠從低谷期爬出來？有機(jī)構(gòu)預(yù)測，行業(yè)要實現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)還有賴紙漿價格回落，同時，隨著下半年供應(yīng)鏈改善預(yù)期增強(qiáng)，壓抑已久的需求壓力或?qū)⒊浞诛@現(xiàn)。

紙漿價格再沖高位

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年7月，我國共進(jìn)口紙漿217.6萬噸，環(huán)比下降7.48%，同比下降3.37%；進(jìn)口金額為173.5.7百萬美；平均單價為797.66美/噸，環(huán)比增加4.44%，同比增加2.03%。1-7月累計進(jìn)口量及金額較去年同期分別增加-6.2%、4.9%。

記者注意到，紙漿進(jìn)口量自4月份開始，已經(jīng)連續(xù)4個月呈現(xiàn)下降的狀態(tài)。紙漿市場供應(yīng)端繼續(xù)釋放緊俏消息，因此不少業(yè)內(nèi)人士也在擔(dān)憂漿價是不是還要繼續(xù)看漲。

今年上半年，紙漿價格呈現(xiàn)先震蕩上行再高位橫盤震蕩而后震蕩回落走勢。從原因上看，一季度，芬蘭造紙工人工會罷工活動點燃期市，國外多家漿廠受能源緊缺、物流受限等影響，供應(yīng)量大幅減少。二季度，伴隨烏克蘭局勢發(fā)酵，整體漿價呈現(xiàn)高位震蕩走勢。

不過，據(jù)多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，在當(dāng)前下游需求低迷、紙企開工不足等影響下，漿價高位運行的支撐有限。

申銀萬國期貨指出，紙漿后市需求預(yù)計不會太樂觀。8月外盤報價繼續(xù)堅挺，在進(jìn)口成本和部分現(xiàn)貨貨源偏緊的支撐下，紙漿近月合約表現(xiàn)較強(qiáng)，不過隨著基差得到修復(fù)，繼續(xù)上行空間或受到限制。國內(nèi)下游對高價原料接受度偏低，成品紙利潤仍維持在極低的水平，原紙庫存壓力較大。在宏觀走弱的大背景下，紙漿后市需求預(yù)計不會太樂觀，歐美造紙需求已釋放疲軟信號。

隆眾咨詢也表示，近日紙漿下游原紙廠家走勢相對低迷。其中白卡紙市場近一月走勢出現(xiàn)下跌的狀態(tài)，月內(nèi)均價下跌超過200/噸，且近日開工基本維持中低位水平，有限支撐紙漿價格走勢。另外，生活紙和文化紙市場雖陸續(xù)發(fā)布漲價函，但多為穩(wěn)定市場價格走勢為主，落實情況有待核實。且原紙廠家對高價紙漿需求能力略顯一般，對漿價高位運行支撐有限。該機(jī)構(gòu)預(yù)測，紙漿價格短期區(qū)間寬幅震蕩走勢，漿價維持在6900-7300/噸上下浮動。

紙品漲價雷聲大雨點小

為緩解上游成本壓力，紙企通常以提價的形式向下游進(jìn)行傳導(dǎo)。今年以來，紙業(yè)掀起的“漲價潮”一直未退，但總體上看各紙種均呈現(xiàn)同比不同程度下滑。

有數(shù)據(jù)顯示，今年1月初至7月，雙膠紙、銅版紙、白卡紙的市場均價，累計同比降幅分別為7.5%、16.4%、28.4%。

而7月下旬，紙業(yè)市場又迎來新一輪漲價潮。華泰紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等文化紙廠家陸續(xù)宣布，文化紙價格將在8月1日上調(diào)200/噸；太陽紙業(yè)宣布自8月1日起對單銅紙品調(diào)漲400/噸、涂布紙和非涂布紙全系列調(diào)漲200/噸。

此外，特種紙更是出現(xiàn)暴漲，近期，生產(chǎn)特種紙的冠豪高新、仙鶴股份和河南江河紙業(yè)同時發(fā)布漲價通知，宣布旗下噴繪熱轉(zhuǎn)印原紙、熱升華轉(zhuǎn)印紙等自8月1日起噸紙上漲1000。而6月底的時候，上述幾家特種紙企已經(jīng)集體提過一輪價格，彼時的漲幅更是高達(dá)1500/噸。

然而，據(jù)記者了解，部分紙種的漲價傳導(dǎo)并不順暢，銅版紙、白卡紙價格不僅漲不動，還有下行的壓力。而背后原因則在于需求端的減弱，如印刷等行業(yè)在疫情下遭遇挑戰(zhàn)。

近期，多家紙企上市公司也表示，上半年產(chǎn)品銷售價格漲幅未能覆蓋成本上漲，是導(dǎo)致盈利同比大幅下降的原因之一。

中信期貨研報分析稱，核心紙種產(chǎn)量在成品紙新增裝置不斷投產(chǎn)的過程中不會出現(xiàn)大幅度的轉(zhuǎn)弱。但成品紙的低利潤問題難以改變，這就導(dǎo)致市場主觀感知中下游是疲弱的。下半年，紙制品終端消費沒有明顯的增長點，但今年政策擾動較少，疫情受控后，內(nèi)需也大概率會有一定程度的回暖，此外，隨著成品紙出口量的不斷走高，下半年主要紙種的產(chǎn)量會有邊際好轉(zhuǎn)，全年產(chǎn)量將為正增長。

紙企業(yè)績預(yù)期大幅下滑

原料成本上漲和下游消費需求減弱的夾擊之下，今年上半年，整個造紙行業(yè)處于相對低迷狀態(tài)，近期多家紙企發(fā)布的業(yè)績預(yù)告多出現(xiàn)大幅下滑。

據(jù)晨鳴紙業(yè)公告，預(yù)計上半年盈利2.1億—2.7億，同比下降86.6%—89.6%；博匯紙業(yè)預(yù)計，上半年度實現(xiàn)凈利潤4.13億—4.60億，同比減少69.59%—72.73%；山鷹國際預(yù)計，上半年凈利潤為1.2億—1.4億，同比減少86.06%—88.05%；景興紙業(yè)預(yù)計，上半年凈利潤1.10億—1.50億，同比下降43.37%—58.47%。

博匯紙業(yè)表示，報告期內(nèi)，受國內(nèi)疫情散點多發(fā)、消費需求轉(zhuǎn)弱等因素影響，產(chǎn)品平均售價較去年同期有所下降。同時，上半年，國際供應(yīng)鏈運行依舊不暢，海外漿廠開工不足，進(jìn)口紙漿和木片成本同比上升，加之能源及物流成本上漲，致使產(chǎn)品單位成本增加。

而布局了自有漿的晨鳴紙業(yè)則表示，受木片、化工等原材料及能源價格上漲影響，生產(chǎn)成本同比上升幅度較大，導(dǎo)致毛利率同比下降。

不過，盡管在當(dāng)前的行業(yè)形勢下，各家企業(yè)也想方設(shè)法力保經(jīng)營，而對于頭部紙企來說，當(dāng)前的海外市場供給不足的局面也帶來了機(jī)遇。

博匯紙業(yè)表示，公司通過科技創(chuàng)新和數(shù)智化轉(zhuǎn)型，提高設(shè)備生產(chǎn)效率，產(chǎn)量同比較快提升。并通過精細(xì)化管理及環(huán)節(jié)過程管控，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、挖潛增效，加強(qiáng)管控噸紙原料及能源單耗，部分減輕了原料成本上升影響。在銷售端精準(zhǔn)把握細(xì)分市場客戶需求，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，煙卡、食品卡等差異化產(chǎn)品占比提高。此外，公司搶抓海外市場機(jī)遇，加速開拓國際市場，外銷占比持續(xù)提升。在一系列手段下，博匯紙業(yè)今年上半年產(chǎn)品銷量較去年同期顯著增加。

晨鳴紙業(yè)也稱，通過加強(qiáng)內(nèi)部管理，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，努力抑制原料成本上升帶來的影響。并且，搶抓海外市場供給不足的機(jī)遇，努力開拓國際市場。隨著國內(nèi)疫情控制的好轉(zhuǎn)，下游需求逐步恢復(fù)，各項經(jīng)營指標(biāo)將逐步向好。